**罗博特科并购“长跑”遇阻：多年筹划为何难获理想结果？**

罗博特科智能科技股份有限公司，作为国内光伏设备龙头企业，近年来一直在寻求通过并购实现技术升级和市场拓展。其中，其并购ficonTEC的“长跑”过程尤为引人注目。然而，多年筹划却未能获得理想结果，这一过程中充满了曲折与挑战。

早在2021年1月，罗博特科就宣布计划收购苏州斐控泰克技术有限公司（简称“斐控泰克”）剩余股权，以实现间接控股德国目标公司ficonTEC Service Gmbh（简称“FSG”）和ficonTEC Automation Gmbh（简称“FAG”）。这一决定原本被视为罗博特科进军高端光电子自动化设备市场的重要一步。然而，2022年6月，因疫情等因素影响，收购进度不达预期，公司宣布终止该计划。

然而，罗博特科并未放弃，2023年8月，公司卷土重来，不仅重启了对斐控泰克的收购，还增加了以发行股份方式购买境外交易对方ELAS持有的FSG和FAG的剩余股权。此次交易一旦完成，罗博特科将直接和间接持有斐控泰克、FSG和FAG各100%股权。这一交易方案显示了罗博特科对ficonTEC的志在必得，也凸显了公司对技术升级和市场拓展的迫切需求。

然而，深交所并购重组审核委员会对此次交易提出了诸多质疑。首先，关于前后两次交易的关联性，深交所要求罗博特科进一步落实说明，上市公司实际控制人或其利益相关方与其他交易方或其利益相关方是否存在回购、承诺投资收益或其他利益安排，以及前次交易完成后上市公司或其实际控制人是否已实质控制斐控泰克或目标公司。这些问题直指交易的合规性和透明度，也反映了监管层对高风险跨境交易的严格把控。

其次，交易定价公允性也成为关注的焦点。深交所指出，本次交易目标公司评估值对应评估基准日以及2023年末、2024年末的所有者权益账面值增值率较高，但呈下降趋势。需进一步落实说明本次交易完成后的跨境整合、商誉减值等风险。这一质疑源于标的资产的高评估增值率，一度高达9000%以上，尽管随后有所下降，但其合理性仍需要进一步论证。对于这样一笔金额巨大（10.12亿元）的交易，如果上市公司无法清晰解释评估增值的依据，将难以让投资者放心。

除了深交所的质疑，罗博特科自身也面临着诸多挑战。斐控泰克和ficonTEC在2024年前7个月的业绩不佳，收入下降，净利润亏损，仅完成全年预测收入的27%。这一情况无疑增加了交易的不确定性，也引发了投资者对标的公司盈利能力的担忧。此外，标的公司的高估值也带来了商誉减值的风险，一旦未来经营未达预期，可能引发商誉减值，对上市公司财务状况造成重大影响。

在整合方面，斐控泰克和ficonTEC作为国际化企业，拥有独特的技术和管理模式，文化兼容性和核心团队稳定性堪忧。这不仅可能影响产品的质量和交付进度，还可能带来技术泄露的风险。对于罗博特科而言，如何有效整合这些资源，实现协同效应，无疑是一个巨大的挑战。

此外，罗博特科自身的财务状况也令人担忧。2024年三季报显示，公司营业总收入同比下降5.93%，第三季度营业总收入同比下降34.75%。同时，公司现金流紧张，货币资金/流动负债仅为21.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.49%，有息资产负债率已达27.98%。这些财务指标无疑增加了交易的不确定性，也引发了投资者对公司未来偿债能力的担忧。

行业竞争的加剧也是罗博特科面临的一大挑战。ficonTEC的主要客户如英特尔、思科、台积电等，近年来也在加速布局自有生产能力和供应链，减少了对外部供应商的依赖。这可能导致标的公司未来订单的减少，进而影响其盈利能力。对于罗博特科而言，如何在激烈的市场竞争中保持竞争优势，也是一个亟待解决的问题。

股价泡沫风险也不容忽视。自并购案重启以来，罗博特科股价涨幅巨大，年内涨幅超过260%，市盈率达到101倍，远高于行业平均水平。这种股价上涨更多是基于对未来前景的预期，而非当前业绩的支持。一旦并购未能达到预期，股价可能会大幅回调，给投资者带来巨大损失。

然而，尽管面临诸多挑战和质疑，罗博特科对并购ficonTEC的决心并未动摇。公司认为，ficonTEC在光芯片、光电子器件以及光模块的自动化微组装、封装以及测试领域拥有长期的技术积累和行业领先的技术水平。通过并购，罗博特科可以进一步提升自动化设备与智能制造系统的技术实力，在战略、技术等方面与ficonTEC形成协同效应，打破国内相关高端设备被海外垄断的现状，解决光子器件封装领域关键设备“卡脖子”问题。

这一愿景无疑是美好的，但现实却充满了挑战。罗博特科需要充分评估交易的可行性与潜在风险，确保交易的合规性和透明度。同时，公司还需要加强内部管理，提升财务状况，以应对未来可能出现的各种风险。只有这样，罗博特科才能在这场并购“长跑”中取得最终的胜利，实现公司的长远发展目标。

1.罗博特科并购长跑受挫：高增值与合规疑云致筹划受阻介绍

第一次发布	2023年
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介绍评测

发布日期	2024-12
游戏评分	8
视频评分	1
数码品牌	小米（Xiaomi）
销量数量	7794181479
人气	3289494159

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序号	品牌	类型
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2	苹果（Apple）	3类
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